一．行情回顾

　　豆粕M1509合约开盘2569，收跌1点，跌幅0.04%，报收2566，减仓18404手，持仓为4329160。

　　二．产业链动态

　　1、国外方面：美国农业部5月供需报告预测了新季大豆供需状况，其中，2015/2016年度全球大豆产量为3.173亿吨，期末库存攀升至9622万吨，库存消费比达到31.6%。同时，预测2015/2016年度美国大豆产量为1.0478亿吨，同比减少323万吨，大豆期末库存为1361万吨，却较上年增加410万吨，库存消费比达到13.40%，继续高于本年度9.33%的库存消费比水平。

　　2、国内方面，随着进口大豆逐渐增多和压榨利润上升，我国过去几周大豆压榨量逐渐恢复，豆粕库存也有所增加。截至5月29日，我国周度大豆压榨量为165万吨，连续三周处于160万吨之上的较高水平，明显高于4月底的周度压榨量125万吨，以及去年同期的156万吨。这使得国内的豆粕库存，从春节期间的42万吨，增加到5月底的54万吨。

　　3、现货方面，6月4日，东北产地清粮收购均价4041元/吨。山东青岛港进口大豆分销价3050元/吨，与上个交易日相比持平；全国豆粕市场销售平均价格为2641元/吨；其中产区油厂CP43豆粕均价为2605元/吨。散装四级豆油均价为5958元/吨。

　　三．结论和操作建议

　　在低价进口大豆逐渐到港、国内压榨企业开机率恢复的状态下，豆粕供应增加在所难免，而生猪养殖等消费端持续低迷。国内油厂开机较少，限量供应豆粕，市场短期超跌反弹，但是下游养殖需求恢复需要时间，豆粕价格反弹难以为继，长期仍然看跌。

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